否极泰来有望震荡企稳 推荐20值得当积极介入(8)

　　　　好想你财报交流电话会议纪要;转型全面推进,一季度开局良好

　　好想你 002582

　　研究机构：安信证券 分析师：苏青青 撰写日期：2014-05-05

　　事件:我们组织公司年报&一季报电话会议,出席领导董秘石聚领、财务总监张宗成、证代窦妍妍,与投资者交流公司财报及转型近况。

　　三个方向全面推进转型:1)生产主导型向市场主导型转型;2)商务礼品向大众休闲化转型;3)专卖渠道为主向多渠道共同发展转型。

　　商超和电商渠道的高速增长,使得14年一季度开局良好:一季度公司实现营业收入2.75亿元,同比提高了15.99%,相较去年多个季度负增长的情况取得了良好的开局。各渠道销售情况如下: 专卖店销售1.8亿元,同比下降9%; 商超渠道销售约5,000万元,同比增长了将近300%; 电商渠道销售约2,400万,比去年同期增长约160%; 其他销售主要指饮料产品销售大概1000万,同比增长了67%。

　　上海作为转型样板城市,专卖店的提效及商超的推广为转型的全国推进树立信心: 专卖店方面,对几十家店面做了全面升级,引进了专业机构制定一系列操作手册进行指导。调整后,各店面增速都在5%-30%,平均增速在10%,充分证明了专卖店仍有提升潜力。商超方面,测算商品投放率大概为80%。在大的超市一切以争取大力推广为目的,尽量开设店中店、专柜或堆头。

　　聚焦产品:商超渠道聚焦白色包装的60克和260克两个产品;电商由于消费者一般比较看重价格优惠,专门设臵针对电商的产品;专卖店缩小产品品种,现已由300个品种缩小到80多个。

　　备战O2O:计划首先在江浙沪试点,希望借助移动互联网,通过线上线下有效互动推动业务的发展。与微信的合作、APP、微商城的建设,公司正在探索和起草业务模式。

　　投资建议:预计14-16年收入增速分别为16.5%%、20.1%和22.0%%,净利润增速分别为-6.3%、21.3%和26.9%;EPS 分别为0.65元、0.79元和1.00元。维持增持-A 评级,6个月目标价为21元,对应32X14PE。

　　风险提示:转型进度低于预期。