大盘稳步向前等待向上突破 推荐15股值得买入(6)

　　恒星科技 002132

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2014-07-15

　　事件描述

　　恒星科技发布业绩预告修正公告,预计2014年中期实现归属于母公司股东净利润0.19亿元~0.21亿元,同比增长350%~400%。1季报中公司预计2014年中期业绩0.14亿元~0.16亿元,同比增长220%~270%。

　　据此推算,公司2季度实现归属于母公司股东净利润0.16亿元~0.18亿元,对应2季度实现EPS0.030元~0.034元,2013年2季度EPS为0.011元,今年1季度EPS为0.006元。

　　事件评论

　　受益于汽车景气及光伏回暖,2季度业绩同比改善:公司主要产品钢绞线、镀锌钢丝主要应用于建筑领域,而钢帘线和超精细钢丝下游则分别为汽车及光伏行业。2季度地产、基建投资同比增速下滑甚至负增长的情况下,公司业绩同比改善主要得益于汽车领域持续景气及光伏行业回暖带动公司高毛利产品钢帘线及超精细钢丝销量提升。同时,虽然2季度锌价同比上涨12.7%,但线材价格2季度同比下跌5.08%则部分抵消了成本压力。除此之外,公司子公司恒星金属5月份收到福利企业退税801.79万元,同比去年310.04万元增长约500万元,也是公司2季度业绩同比改善的主要原因之一。

　　环比方面,公司2季度业绩环比改善较为显著,一方面是2季度营业收入季节性恢复,有利摊薄管理费用和财务费用等固定支出;另一方面则受益下游景气有所恢复和子公司退税。

　　期待下游需求的企稳带动业绩恢复:公司主要产品为钢帘线、钢绞线及超精细钢丝,下游需求的相对平稳与竞争格局的激烈是公司近几年业绩持续走弱的主要原因。公司根据市场格局已经主动调整原计划的1.5万吨超精细钢丝项目为年产3万吨钢帘线项目,战略上的主动调整为公司能够更好的发挥传统优势以适应激烈竞争的市场格局打下了坚实的基础。

　　预计公司2014、2015年EPS分别为0.08元和0.10元,维持“谨慎推荐”评级。