大盘稳步向前等待向上突破 推荐15股值得买入(7)

　　美的集团 000333

　　研究机构：国金证券 分析师：蔡益润,黄挺 撰写日期：2014-07-15

　　业绩简评.

　　美的集团发布1H14 业绩预告:归属于母公司股东净利润为60.59-66.86 亿元,备考口径下同比增长45-60%。

　　经营分析.

　　预计空调的收入和净利润均可大幅增长:因天气热得早、去年基数低,上半年空调行业呈快速增长。同时,标杆产品“一晚一度电”在去年大获成功后,今年公司将其核心功能推广至大部分产品,提升和修复品牌形象,令市场份额上升。预计上半年公司空调业务的收入和净利润将大幅增长。

　　冰洗业务的发展顺应行业趋势,预计业绩增长来自利润率提升:上半年冰箱和洗衣机行业的增长较为平淡,公司在这两个行业的积累也较为薄弱,因此销量和收入增长更多顺应消费升级的行业趋势。预计增长主要来产品升级带来的价格增长和利润率提升。

　　预计小家电业务收入增长稳定,利润率提升贡献业绩增长:公司的主要小家电品类已经步入成熟期,且格局稳定,预计收入增长平稳,业绩增长主要来自产品升级、策略调整带来的利润率提升。

　　盈利预测和投资建议.

　　预计2014-2016 年公司收入为1408、1611、1830 亿元,同比增速16.1%、14.5%、13.6%,净利润101。0、119.8、140.6 亿元,同比增速38.4%、18.6%和17.4%,摊薄后EPS 为2.40、2.84、3.34 元。

　　我们认可美的“先树立标杆产品、然后推广其核心功能”的市场策略,同时根据上游调研和终端草根调研,认可公司在产品质量方面的改善。虽然品牌形象的修复需要时间积累才能体现,但是美的的务实态度和强执行力是重要的增长动力。中报业绩增速靓丽验证短期改善成果,同时我们看好公司的持续转型和提升,维持买入评级。