快速调整是“上车”机会 国泰君安：医药10股现黄金买点

　　国泰君安1季度暨1月医药行业投资策略:布局“稳蓝筹、真成长、强主题”

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：胡博新,丁丹,屠炜颖 日期：2015-01-05

　　投资要点:

　　2014年行业增速向下“换挡”,预计2015年大致持平.

　　2014年1~11月医药工业收入增12.79%,首次破13%,利润增12.02% ,和1-10月环比均小幅下降。预计2014全年收入利润增速在12%~13%区间,2015年我们预计增速持平。

　　2015年仍是政策密集期,特点将是各地局部试点为主.

　　三明、重庆、绍兴的医保支付价改革;湖北、辽宁的二次议价;浙江収布新版《医师多点执业实施办法》……公立医院改革、医保、药价多项政策在2015年仍是密集出台期,但预计特点将是以各地方局部试点为主、循序推迚,医药电商则可能由国家部委层面出台新的政策。

　　短期快速调整后,部分医药个股开始具备中线吸引力.

　　医药指数在最近2个月内下跌4.6%,大幅跑输上证综指38pp。短急行情不是常态、也不会是长态。

　　快速调整后估值和持仓的双高压力得到释放,但结极性估值差异仍突出,我们认为部分稳健蓝筹和真正成长股已有中线布局的机会。

　　一季度选股思路: 稳蓝筹、真成长、强主题.

　　随着大盘估值中枢的大幅上秱,调整后的部分医药股积蓄了中线空间,维持行业增持评级,一季度选股思路:稳蓝筹、真成长、强主题。① 低估值or业绩确定性较高的稳健蓝筹:东阿阿胶、天士力、恒瑞医药; ②业绩高增长or加速增长:和佳股份、海思科;③强主题:医药电商(嘉事堂)、国企改革(国药一致、国药股份)、混业+跨界(吉林敖东、亚泰集团)。