券商评级：暴跌之下何处是底 12股坚守不移

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　　苏宁环球:携手长城国融,促进“大健康”及“大金融”更快、更优布局

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：区瑞明,朱宏磊 日期：2015-07-03

　　预计并购不停、转型不止,未来催化剂连连,维持“买入“评级

　　公司已多年不拿地,现金充足;随着南京江北新区地铁通车及楼市复苏,公司在江北的优质土储将能够为转型提供稳定的“弹药”支持;公司的定增也已被证监会受理,若顺利完成净负债率将变成负值,资本运作空间巨大。我们认为,此次海外并购顶级动漫对于环球的转型大局来说只是开始,仅是“大文体”布局的一子。根据公司年报披露:

　　在大文体方面,除影视公司成长迅速,公司还将致力于产业链以及横向资源整合,将在动漫、游戏产业进行布局,以促使基于内容以及渠道为核心,发挥集合效应,打造传媒体系。同时借助公司在各地的土地及建筑物资源,通过合适的方式积极参与体育资源改革以及教育资源的整合。

　　在大健康方面,公司将在大专科、小综和方面大力发展医疗机构,积极引进国际顶级医疗资源进行合作,参与解决目前所存在的医疗资源不均衡、医疗水平不均衡等问题。除医疗机构线下辐射范围外,借助互联网平台开展远程诊疗、社区诊疗、专科疾病数据收集研究等工作,为未来专科医疗整体水平的提升提供基础服务。

　　在大金融方面,公司计划通过参与传统金融机构迅速展开布局,并大力开展互联网金融项目的培育、并购等工作,尽快促使大金融转型工作的落地及发展。

　　我们预计在充足现金支持下,公司未来并购不停、转型不止,催化剂连连,此次携手长城国融,进一步拓展对外投资渠道,将促进“大健康”及“大金融”更快、更优布局。暂不考虑其他业务的业绩贡献,预计15-17年EPS0.61/0.91/1.20元,维持“买入”评级。