券商评级：大盘蓄势爆发在即 12股应越跌越买(2)

（   ）

　　迪安诊断：“泰迪”今秋合作，未来空间广阔

　　2015年10月19日 广发证券 张其立

　　迪安诊断与泰格医药在 CRO 中心实验室领域联手

　　近日，迪安诊断与泰格医药共同签署了《战略合作协议》，双方旨在 CRO 中心实验室领域开展战略合作，充分发挥各自优势，实现在业务领域的高效共赢和快速布局。 双方决定以联合共建中心实验室、技术平台、数据管理和统计分析等多种合作方式，在原有基础上进一步开拓在个体化医疗、肿瘤、疫苗及其它疾病等领域的业务，提升双方在CRO 中心实验室领域的整体竞争力，为制药与医疗器械企业提供更高品质的服务。

　　国内一流 IVD 企业携手一流 CRO 企业布局重要领域

　　泰格总部也位于杭州，下设 30 子公司，在大陆 50 个主要城市和香港、台湾、加拿大、美国、日本等发达地区皆设有服务网点，拥有 1800 多人的国际化专业团队，为全球 300 多家客户成功提供了 400 余项临床试验服务。 迪安是国内最大的连锁独立实验室， 业务从深度上涵盖第三方临检、 司法鉴定、 IVD 产品经销、诊断技术研发、 健康管理等多个领域。 业务从广度上覆盖了全国 18 个省(21 家独立实验室)、约 1500 项检测项目，为国内 8000+的医疗机构提供医学诊断的综合解决方案。 而中心实验室则是独立实验室及 CRO 的共同交集， 随着新药开发质量管理的日益强化(考虑到临床数据的标准化及可比性)，采用中心实验室服务已成为必然趋势。

　　此次合作符合产业发展趋势， 国外临检巨头已有“大手笔”

　　2014 年末，独立实验室巨头 Labcorp 宣布 61 亿美元并购全球排名第二的 CRO 企业 Covance，合并后 Labcorp 将完成对临检领域“老大”Quest 的超越(收入及利润方面)。Quest 也不甘落后，此后宣布与全球头号 CRO 企业昆泰成立合资子公司 Q2 Solutions。从迪安角度来看， 此次和泰格合作并非首次布局 CRO 领域，早在 2013 年迪安就尝试与比利时 BARC 共同布局 CRO 领域。 与 CRO 企业合作，将使迪安在全国汇总的海量临床样本数据得以充分的挖掘，大幅提升其临检平台价值。未来公司自身甚至产业内或将有更多数量、 形式多样的类似的联手。

　　短期利润贡献有限，但足以打开长期成长空间

　　此次签订的仅是战略合作协议， 二者尚未在股权层面进行深度合作，短期来看，合作带来的利润提升或将有限； 但从长远来看，与进军 CRO 领域是独立实验室突破单纯医院样本外包， 打开成长空间的重要手段。双方的此次合作也存在着进一步拓展的机会，比如：医疗大数据开发与移动医疗；精准医疗及其伴随诊断的技术开发和应用；生物样本库与冷链物流服务；创新科技项目投资与产业孵化等。

　　盈利预测与估值评级

　　预计公司 2015-2017 年 EPS 0.66/0.88/1.14 元，对应 PE 为 118/89/68 倍，短期估值较高， 看好公司长远发展，维持买入评级。

　　风险提示

　　双方合作开展力度或进度低于预期； 独立实验室连锁化布局进度低于预期。