券商评级：大盘蓄势爆发在即 12股应越跌越买(6)

（   ）

　　平高电气：特高压主要受惠者，但股价已反映国企改革题材

　　2015年10月18日 苏育慧

　　初次纳入研究范围，给予持有-超越同业评级： 本中心认为平高电气为主要特高压受惠者，预估其 2014-17 年盈利年复合增长率达35%。虽然公司长期增长动能稳健，但考虑 1) 该股目前估值偏高，可能已反映资产注入利好；及 2) 自 6 月底停牌，“幸运”躲过大盘回调，一旦恢复交易，股价可能面临调整压力，故我们对该股短线股价表现存有疑虑。本中心以市盈率目标倍数 21 倍乘上 2016 年预估每股收益，得出目标价人民币 22.1 元，给予“持有-超越同业”评级。

　　主要特高压设备业者，特高压产品营收占比达 30%以上： 平高电气在中国特高压产业中具有竞争优势，享有特高压组合电器 (GIS) 设备市场 47%的市占率。公司搭上特高压产业快速增长的特快车，预估 2014-17 年其特高压组合电器业务营收年复合增长率将达36%，并成为公司中长期的主要增长动能。我们预估其特高压组合电器营收占全年总营收的比重，将从 2014 年的 33%升至 2017 年的 48%。研究中心据此推估其 2015/16/17 年盈利将增长39%/24%/42%。

　　资产注入利好可能已反映于股价： 平高电气自 6 月 23 日起停牌，系因公司正在进行资产注入和非公开发行股票。根据公司最新公告，将接受母公司平高集团的部分资产。考虑平高电气在此次资产注入后，国企改革利好的影响将进入尾声，目前停牌股价可能也已经反映该题材。本中心认为平高电气复牌后(可能于 10 月底至 11月初)，短期股价上涨空间恐有限。