券商评级：新赚钱主线崛起 25股或扛轮涨大旗(4)

　　津膜科技:膜法水处理迎来发展新篇章

　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：肖喆 日期：2014-03-25

　　公司2013年收入、利润稳步增长。公司2013年实现收入38,359万元,同比增长31.92%,实现净利润8,015万元,同比增长35.14%。膜产品与工程收入均有较大增长,并且公司市场份额有所增大,人员规模随之扩大;此外利息收入增长也是净利润增长的原因。

　　水价不断调高,膜法处理技术缓解供水压力。作为国内膜行业的领军企业,公司自主研发的连续膜过滤(CMF)、浸没式膜过滤(SMF)、膜生物反应器(MBR)和双向流膜过滤(TWF)四项核心技术达到国际先进水平;面临不断调高的水价及水资源供应不足的严重缺口,公司的膜法处理在污水资源化方面将发挥作用,有助于业绩增长。

　　研发能力铸就技术优势,产品性能赢取未来空间。公司在研发方面的投入连续增加,并且不断推进海水淡化预处理膜、PVDF中空纤维膜及成套装备等研发成果产业化进度,根据当前市场需求开发具备应用性的新材料、新组件,不断丰富产品的市场结构。通过优化产品性能,强化自身技术优势,公司在政策鼓励的背景下有较大的发展空间。

　　盈利预测与估值。看好天津市政市场回暖以及公司外延式扩张潜力,我们预计公司2014-16年的EPS为0.66/0.91/1.23元,继续给予“买入”评级。