聚美上市电商迎来利润拐点 三类个股值得关注(5)

　　腾邦国际：设立创投公司完善金融板块布局

　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：汤峰 日期：2014-05-14

　　2014年 5月13日晚公司公告称，公司第二届董事会第二十五次会议审议通过了《关于使用超募资金设立深圳市腾邦创投有限公司的议案》，同意公司使用超募资金1，000万元投资设立深圳市腾邦创投有限公司，开展P2P网贷业务。

　　P2P网络借贷呈新趋势：近年来互联网金融发展迅猛，由于以银行为代表的传统金融机构无法满足大量的社会性借款需求，同时因存款利率管制，无法满足存款人更高的收益诉求，形成了社会大量闲散资金无处投资，各类中小微企业主贷款难共存的现象。而P2P网络借贷作为一种公开、有效、高速的中介平台，自然成为了大众眼中的新趋势。但由于P2P网络信贷行业还处培育期，营运模式尚未完全定型，风控成为行业发展的主要障碍。经过1年的试运行及1年的正式运营，“融易行”已经积累了丰富的风险经验，从而可为P2P网络借贷平台的信用风险控制提供充分的支持。

　　创投公司有助完善公司金融板块：公司“商旅 金融”的商业模式，目前公司金融领域已拥有包括第三方支付品牌---深圳市腾付通电子支付有限公司、小额贷款品牌---深圳市前海融易行小额贷款有限公司，13年及14年Q1均实现了较好的业绩增长，净利润同比分别增长177.36%和442.63%，14年Q1两品牌均已实现盈利。通过创建腾邦创投这一互联网金融的另一关键品牌，腾邦国际的金融板块将会进一步扩大与完善，腾邦国际线上金融领域的版图也将得到进一步扩张。

　　平台建设的意义：腾邦创投搭建的网贷平台，一方面可有效缓解深圳市前海融易行小额贷款有限公司的资金压力；另一方面，因腾邦创投平台需通过第三方支付平台进行资金监管，因此还将大幅度拉动深圳市腾付通电子支付有限公司的交易流水量，从侧面辅助了腾邦国际业务增长。腾邦创投成立后，将与现有的腾付通第三方支付、融易行小额贷款、腾邦保险经纪等业务协同发展，进一步提高公司为客户提供互联网融资解决方案的能力，增强了公司在互联网金融板块的竞争能力。

　　投资建议：腾邦国际目前既定战略模式为“商旅 金融”双轮驱动，通过异地扩张加快全国布局，公司未来将明显受益于TMC市场规模扩大和公司金融板块进入快速成长期带来的丰厚业绩。我们预计公司2014-2016年EPS分别为1.02元、1.41元和1.8元，对应PE分别为28X、20X和16X，我们首次给予“推荐”评级

　　风险提示：公司并购低于预期，互联网金融监管力度加强，重大航空安全事件